截至2025年11月7日收盘，宏发股份(600885)报收于32.87元，较上周的30.47元上涨7.88%。本周，宏发股份11月7日盘中最高价报35.05元。11月5日盘中最低价报29.3元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。宏发股份当前最新总市值479.82亿元，在电网设备板块市值排名6/123，在两市A股市值排名376/5166。

  来自机构调查与研究要点：公司高压直流继电器全球领先，受益新能源车发展实现高速增长。

  来自机构调查与研究要点：车载新门类产品如薄膜电容、电流传感器逐步上车，拓展车端市场空间。

  来自机构调查与研究要点：数据中心高压化趋势推动高压直流继电器在储能、配电等场景应用增加。

  来自机构调查与研究要点：印尼工厂建设稳步推进，德国工厂进入小批量阶段，海外产能持续提升。

  来自机构调查与研究要点：公司中标中能建开关柜项目，成套设备在钢铁行业实现重要突破。

  问：公司在汽车相关业务保持快速地增长的原因是什么? 答：公司在高压直流继电器领域具备全球一马当先的优势，受益新能源车发展；中国汽车品牌全球份额提升及汽车智能化趋势推动汽车继电器迅速增加。公司业务覆盖全球主要汽车客户，平滑市场波动，欧洲及新兴市场电动车发展迅速打开市场空间。国内稳增长政策延续创造良好条件。公司正从单一器件向模块方案发展，如车身控制盒、高压控制盒、电子泵等模块类产品发展势头良好，提升单车价值量。同时拓展“5+”类产品如薄膜电容、电流传感器等多门类配套，逐步实现上车，打开车端市场空间。

  问：车载端新产品的发展进度如何? 答：近两年公司元器件协同发展成效显著，新能源及车载端表现突出。薄膜电容业务在车载端贡献重要增量。高压控制盒产品主要客户项目逐步上量，新项目批量开启将丰富增长动力。公司依托核心元器件优势推动控制盒产品升级，有望提升市场份额。

  问：继电器产品各个下游中表现较好的下游是哪些? 答：新能源相关应用场景需求旺盛。前三季度光伏、储能行业需求旺盛；新能源车方面，受益国产新能源车产销高增长及大电流、高压化趋势，公司凭借技术与客户优势实现高质量增长。未来有望受益继电器在数据中心等新兴场景的应用。

  问：怎么样看待 AI 数据中心行业发展给公司带来的机遇? 答：公司产品有继电器、中压低压成套设备、连接器、电流传感器等，广泛应用于数据中心的储能、配电、电源等场景。随着数据中心功率提升及直流化、高压化趋势演进，对继电器需求上升，高压直流继电器在数据中心应用有望逐步增加。

  问：数据中心中高压直流产品有怎样的应用机会? 答：公司长期关注高压直流继电器在数据中心的应用。随着头部厂商推动数据中心向直流化、高压化发展，高压直流继电器从前端储能到配电、电源环节均有应用机会。公司正推进从器件到模块、成套设备及解决方案的发展，打开成长空间。

  问：目前原材料涨价较多,怎么样看待后续毛利率的变化? 答：继电器具规模效应，前三季度业务规模良好增长部分抵消材料上涨影响。公司持续优化产品，与客户合作降本。部分下游价格逐步探底，竞争空间压缩，未来规模、技术、综合能力重要性提升。

  问：电力继电器今年三季度的发展状况如何? 答：三季度电力继电器同比增速较上半年回升，主因去年同期基数低及海外新兴市场电表继电器逐步上量。公司电力继电器业务覆盖全球，有望持续受益新兴市场智能电表推广与升级。

  问：公司海外产能的进展情况? 答：公司总体方向是扩大海外产能。印尼工厂建设稳步推进，德国工厂处于小批量阶段，后续随客户项目推进产能将逐步提升。公司将灵活多元方式推进海外生产布局，海外产能有望持续上升。

  问：公司未来如何持续升人均回款? 答：公司以生产效率为核心考核指标，人均回款不断突破行业天花板。通过四大路径提升：一是产品技术创新，联合客户打造定制化解决方案，提升附加值；二是管理创新，引入数字化技术提升管理效率；三是自动化智能化，提升质量与效率；四是拓展产品边界，从继电器向模块、成套设备延伸，提升产值规模。长期看人均回款有望继续提升。

  问：公司在成套设备领域有何进展? 答：公司成套设备整体规模尚小，但标杆项目取得突破。厦门宏发电气中标中能建2025年度中低压开关柜集中采购框架标，涵盖0.4kV至12kV开关柜。与冀南钢铁集团签约“120万吨球团低压配电系统项目”，实现钢铁行业配电系统突破。推出中压智能化解决方案，丰富工业、电力、数据中心产品矩阵。公司将发挥“继电器+开关电器+别的产品”整合优势，打造更多标杆客户。

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